行业走势：本周（6.19-6.21）上证指数下跌2.30%，沪深300指数下跌2.51%，创业板指数下跌2.57%，煤炭行业指数（中信）下跌2.09%。本周板块个股涨幅前1 名分别为：永泰能源；个股跌幅前5 名分别为安泰集团、兰花科创、华阳股份、云维股份、淮北矿业。

本周观点：

山西年内将全面关停4.3 米焦炉，焦化去产能再进一程。依托量多质优的炼焦煤资源，山西省长期以来一直是全国最大的焦炭生产供应基地，据国家统计局，2022 年全国焦炭总产量4.73 亿吨，山西焦炭产量约9800 万吨，占比超20%。但由于发展起步较早，山西4.3 米焦炉占比较大，在国家环保和能耗双控产业政策倒逼之下，焦化产业调整升级势在必行。据新华网，近年来，山西省加快关停淘汰4.3米焦炉，在产的4.3 米焦炉从146 户企业9000 余万吨产能，降至2022年底的28 户企业2259 万吨产能，4.3 米焦炉占比由62%降至16%。

(资料图)

近期山西省工信厅再次表示，山西今年将全面关停退出炭化室高度4.3 米焦炉，旨在推动焦化行业高质量绿色发展。但从全国来看，2023年焦化产能预计仍处于相对过剩状态。据Mysteel，2017 年焦化行业供给侧开始，2020 年焦化去产能步伐加快，截至当年12 月焦化在产产能降至5.15 亿吨。2021 年后焦化新建产能开始逐步投产，在产产能亦逐步上升，截止2022 年12 月焦化在产产能为5.59 万吨。据Mysteel 统计，预计2023 年全年焦化新增产能约850 万吨左右，年底焦炭在产产能将达到5.66 亿吨，到达2017 年水平，2023 年焦化产能相对过剩。截至2023 年6 月25 日，在经历4-5 月的十轮提降后，目前吕梁准一级冶金焦出厂价（含税）稳定于1700 元/吨，相较于3月底2460 元/吨跌幅达31%。因此，在供给端仍偏宽松的情况下，焦炭价格走势后期需持续关注钢材价格走势以及宏观动态。

本周港口煤价延续上行趋势，但增速有所放缓。截至2023 年6 月21日，秦港Q5500 混煤报收于825 元/吨，延续了自6 月12 日以来的上行趋势，但本周日增幅与上周相比有所放缓。供给端，6 月维煤矿安全生产月，近期安监趋严，6 月17 日国家矿山安全监察局山西局发布通知，要求立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治，整治范围包括山西省所有正常生产、建设煤矿，时间持续至7 月16日。需求端，火电发电同比增幅逐月扩大，托底作用明显。去年夏季至今年以来，南方地区降水偏枯，5 月以来高温天气带动用电量增加，叠加水电出力不足，火电持续发力。据国家统计局，今年以来，全国火力发电同比增幅逐月扩大，3 月同比增幅9.1%，4 月11.5%，而5月则进一步扩大至15.9%。近期受高温天气影响，电厂日耗出现阶段性走高，采购需求有所释放，带动港口煤价在上周止跌反弹。此外，神华6 月16 日发布的最新外购价格上涨更是进一步提振市场信心。

伴随用煤旺季来临，动力煤价格有望迎来一定程度的支撑，考虑关注短期上行可能，后续需持续跟进中下游库存及下游需求恢复情况。尽管6 月长协煤价出现小幅下调，整体相对现货煤价能够保持平稳，基于长协占比高的动力煤标的，建议关注盈利稳健、分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】，各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。

煤炭市场信息跟踪：

煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023 年6 月21 日，山西大同动力煤车板价报收于720 元/吨，较上周上涨47 元/吨（7.0%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于730 元/吨，较上周上涨47 元/吨（6.9%）。

陕西榆林动力块煤坑口价报收于820 元/吨，较上周上涨80 元/吨（10.8%）；韩城动力煤车板价报收于720 元/吨，较上周持平（0.0%）。

内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于410 元/吨，较上周上涨20（5.1%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于599 元/吨，较上周上涨44 元/吨（8.0%）。

煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023 年6 月19 日，CCTD 主流港口合计库存为7560.8 万吨，较上周下降117.3 万吨（-1.5%）；沿海港口库存为6317.5 万吨，较上周减少137.6 万吨（-2.1%）；内河港口库存为1243.3 万吨，较上周增加20.3 万吨（1.7%）；北方港口库存为3881.1 万吨，较上周减少144.7 万吨（-3.6%）；南方港口库存为3679.7 万吨，较上周增加27.4 万吨（0.8%）；华东港口库存为2469.0万吨，较上周减少11.1 万吨（-0.4%）；华南港口库存为1791.4 万吨，较上周增加9.2 万吨（0.5%）。

煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023 年6 月21 日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于578.6 点，较上周增加81.2（16.3%）；秦皇岛-广州运价（5-6 万DWT）报收于35.6 元/吨，较上周增加3.7 元/吨（11.6%）；秦皇岛-上海运价（4-5 万DWT）报收于20.7 元/吨，较上周增加2.8 元/吨（15.6%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2 万DWT）报收于36.2 元/吨，较上周增加2.2 元/吨（6.5%）。

风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险

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